Zwolle, 24 augustus 2011 - Wavin N.V., marktleider in Europa op het gebied van kunststof leidingsystemen, meldt vandaag haar resultaten over het eerste halfjaar van 2011:
Samenvatting H1
- Omzet met 14,7% gestegen naar EUR 681 miljoen. Toename op vergelijkbare basis 12,2%
- Ebitda EUR 46,0 miljoen (H1 2010: 47,9 miljoen)
- Stijging van grondstofprijzen gedeeltelijk gecompenseerd door volume groei en effiency verbeteringen -
- Ebitda marge 6,8% (2010: 8,1%)
- Netto winst EUR 4,3 miljoen (H1 2010: EUR 0,2 miljoen)
- Netto schuld met EUR 31 miljoen omlaag naar EUR 332 miljoen
Samenvatting Q2
Omzet in Q2 9,4% hoger op EUR 381 miljoen (2010: EUR 349 miljoen), stijging op vergelijkbare basis 7,7%
Ebitda EUR 35,1 miljoen (2010: EUR 39,6 miljoen)
Q2 Ebitda marge 9,2% (2010:11,4%)
Wavin Groep
(EUR × 1 miljoen) H1 2011 H1 2010 % verandering
Totale omzet 681,3 594,0 14,7%
Per Business Unit
Above Ground 251,5 233,9 7,5%
Below Ground 411,8 349,8 17,7 %
Ebitda(1) 46,0 47,9 (4,0%)
Als percentage van de omzet 6,8% 8,1%
Operationeel resultaat(2) 17,7 16,6 6,6%
Netto resultaat 4,3 0,2
Netto schuld 332 363
Winst per aandeel (EUR) 0,07 -0,01
Op deze cijfers is geen accountantscontrole toegepast
Alle verwijzingen naar omzet op vergelijkbare basis hebben betrekking op autonome groei tegen constante wisselkoersen
(1) Alle verwijzingen naar Ebitda betreffen operationeel resultaat vóór afschrijving, amortisatie en eenmalige baten en lasten
(2) Alle verwijzingen naar operationeel resultaat zijn inclusief eenmalige baten en lasten
Henk ten Hove, Wavin CEO: "De robuuste groei van de omzet die we in het begin van het jaar zagen, heeft zich in het tweede kwartaal voortgezet, zij het in een lager tempo. Centraal & Oost Europa, de Noord-Europese landen en Duitsland presteerden sterk. De resultaten in de regio Zuid-West Europa waren echter teleurstellend vanwege de combinatie van moeilijke marktomstandigheden en operationele issues die inmiddels gecorrigeerd zijn.
De sterke stijging van de grondstofprijzen kon niet volledig compenseerd worden. Ondanks volume groei en prijsverhogingen was er sprake van een aanzienlijke margedruk.
We hebben onze Zweedse aankoop geïntegreerd en een kleine Franse onderneming op het gebied van landbouw-irrigatie afgestoten. In juli hebben we de verkoop afgerond van EuroCeramic, onze activiteit op het gebied van gres-buizen op het Europese continent."
Vooruitblik
De macro-economische ontwikkelingen in de afgelopen weken hebben ons nog behoedzamer gemaakt omdat deze de bouwactiviteiten negatief zouden kunnen beïnvloeden. Desondanks gaan we uit van een positieve omzetontwikkeling gedurende de rest van het jaar. We verwachten wel dat de marges onder druk zullen blijven, ondanks het feit dat het lijkt dat de grondstofprijzen hun piek hebben bereikt. We handhaven een strikte beheersing van de kasstroom en de uitgaven.
Omzet
In het eerste halfjaar van 2011 steeg de omzet 14,7% naar EUR 681 miljoen dankzij sterke groei in een aantal markten en gunstige weersomstandigheden in Q1. Gecorrigeerd voor wisselkoerseffecten en acquisities, was de groei op vergelijkbare basis 12,2% in H1.
De omzet in het tweede kwartaal groeide 9,4%, de omzet op vergelijkbare basis in Q2 steeg 7,7% in vergelijking met vorig jaar.
Europa liet in het eerste halfjaar een wisselend beeld zien wat betreft de dynamiek van de constructiemarkten en de omzetontwikkeling. De Noord-Europese landen, Duitsland en Centraal en Oost Europa toonden een stevige groei van de omzet in zich herstellende constructiemarkten. Dit beeld constrasteerde met de gang van zaken in Nederland, Italië, Groot-Brittannië, Ierland en Frankrijk waar de marktomstandigheden nog steeds lastig waren.
De omzet in het Below Ground segment steeg met 18%, geholpen door gunstige weersomstadigheden in het eerste kwartaal ten opzichte van 2010. Op vergelijkbare basis steeg de omzet 14%. Het Above Ground segment groeide 7,5% op basis van een, over het geheel gezien, voorzichtig herstel van de woningbouw.
Ebitda en Ebitda marge
In het eerste halfjaar kreeg Wavin te maken met een aanzienlijke stijging van de grondstofprijzen. In vergelijking met het begin van het jaar stegen de inkoopkosten met 15 tot 20%. De piek werd in mei/juni bereikt. We hebben diverse prijsverhogingen aangekondigd. Het huidige economische klimaat waarin sprake is van overcapaciteit in de industrie, bemoeilijkt het doorvoeren van prijsverhogingen en implementatie kost meer tijd. In Groot-Brittannië en Frankrijk kregen we te maken met operationele issues die in het eerste halfjaar gecorrigeerd zijn. Gestegen volumes compenseerden de daling van de Ebitda-marge gedeeltelijk.
De H1 Ebitda was EUR 46,0 miljoen (2010: EUR 47,9 miljoen) waaraan het tweede kwartaal een Ebitda resultaat bijdroeg van EUR 35,1 miljoen (2010: EUR 39,6 miljoen). De H1 Ebitda marge was 6,8% vergeleken met 8,1% in 2010.
Operationeel resultaat
Het operationeel resultaat inclusief eenmalige baten en lasten steeg licht naar EUR 17,7 miljoen (EUR 16,6 miljoen in H1 2010). Het operationeel resultaat op vergelijkbare basis was met EUR 18 miljoen gelijk aan dat van vorig jaar.
Eenmalige posten in het operationeel resultaat
Eenmalige posten bedroegen EUR 0,3 miljoen versus EUR 1,3 miljoen in H1 2010.
In Turkije en België werden herstructuringskosten gemaakt, deze werden nagenoeg geheel gecompenseerd door kostenvoordelen.
Financieringslasten en belastingen
De netto financieringslasten waren EUR 15,1 miljoen tegen EUR 17,2 miljoen vorig jaar. In 2010 werd de bestaande financieringsfaciliteit heronderhandeld en dit resulteerde in een verlaging van de rentemarge voor de resterende periode tot april 2013. De rentekosten zijn afhankelijk van de leverage ratio, die ieder kwartaal wordt bepaald. In het eerste half jaar was de rentemarge 240 bps boven driemaands Euribor die grotendeels ingedekt ('hedged') is op gemiddeld 3,9%.
Inkomstenbelasting kende een bate van EUR 0,2 miljoen vergeleken met een uitgave van EUR 0,4 miljoen in H1 2010. De afname van het winstbelasting-tarief in het Groot-Brittannië resulteerde in de vrijval van EUR 2 miljoen latente belastingvoorzieningen.
Netto winst
De nettowinst in het eerste halfjaar steeg met EUR 4,1 miljoen naar EUR 4,3 miljoen, het gevolg van een licht hoger operationeel resultaat en lagere financieringslasten.
Kasstroom en netto schuld
De kasuitstroom uit operationele activiteiten daalde in het eerste halfjaar met EUR 53 miljoen naar EUR 39 miljoen. Het werkkapitaal was EUR 41 miljoen lager dan vorig jaar op EUR 243 miljoen. Actief kasmanagement leidde tot minder uitstaande vorderingen welke gezamenlijk met hogere crediteuren de hogere waarde van de voorraden als gevolg van gestegen grondstofprijzen compenseerden. Investeringen bedroegen EUR 24 miljoen (H1 2010: EUR 20 miljoen). Voor het gehele jaar wordt een investeringsniveau gelijk aan vorig jaar verwacht.
De nettoschuld was EUR 332 miljoen, EUR 31 miljoen lager dan in 2010. De onderneming bleef ruim binnen de bankconvenanten.
Resultaten per regio
Omzet en Ebitda(1)
(EUR × 1 miljoen) H1 2011 H1 2010 % verandering
Totale omzet 681,3 594,0 14,7%
Totale Ebitda(1) 46,0 47,9 (4,0)%
Ebitda marge 6,8% 8,1%
Noord West Europa
Omzet 243,5 198,7 22,5%
Ebitda 16,1 12,3 30,9%
Ebitda marge 6,6% 6,2%
Zuid West Europa
Omzet 193,3 184,4 4,8%
Ebitda 4,2 14,1 (70,2%)
Ebitda marge 2,2% 7.6%
Centraal & Oost Europa
Omzet 110,8 87,3 26,9%
Ebitda 13,6 12,1 12,4%
Ebitda marge 12,3% 13,9%
Zuid Oost Europa
Omzet 103,4 100,3 3,1%
Ebitda 5,2 6,1 (14,8%)
Ebitda marge 5,0% 6,1%
Overseas en overigen
Omzet 30,3 23,3 30,0%
Ebitda 6,9 3,3 109,1%
(1) Alle verwijzigen naar Ebitda hebben betrekking op het operationeel resultaat vóór afschrijving, amortisatie en eenmalige items
Noord West Europa (Nederland, Duitsland, België, Denemarken, Noorwegen, Zweden, Finland)
De omzet in Wavin's Noord-West regio steeg 22,5% tot EUR 244 miljoen. De acquisitie in Zweden uitgezonderd was sprake van een omzetverbetering met 18%.
De Noord Europese landen lieten een sterke, dubbelcijferige groei zien dankzij een opgaande lijn in de bouw en een milde winter in het eerste kwartaal. In Zweden hebben we onze marktpositie verder versterkt middels de acquisitie van de PE water business van KWH, die inmiddels succesvol is geïntegreerd. De marktomstandigheden in België en Duitsland waren positief maar deze markten bleven zeer competitief. In Nederland groeide de omzet enigszins, onder moeilijke omstandigheden.
De Ebitda nam met bijna EUR 4 miljoen toe naar EUR 16,1 miljoen. De Ebitda marge was 6,6%, licht hoger dan vorig jaar.
Zuid West Europa (Groot Britannië, Frankrijk, Ierland)
De regio Zuid West Europa had een moeilijk eerste half jaar. In Groot-Brittannië bleven de omstandigheden in constructiemarkten uitdagend. Het beeld van door de overheid gefinancierde bouw, zoals sociale woningbouw, scholen en andere publieke gebouwen verslechterde omdat door de regering geïnitieerde besparingen effect begonnen te sorteren. De woningbouw was stabiel op een laag niveau. De totale omzet van de regio steeg met 4,8% naar EUR 193 miljoen.
De geleidelijke introductie van een nieuwe generatie push-fit systeem in Groot-Brittannië leidde aanvankelijk tot leveringsproblemen. Afnemers wachten totdat de volledige range beschikbaar was. Dit probleem is inmiddels opgelost en de marktacceptatie neemt toe.
In Frankrijk nam de nieuwbouw van woningen af in vergelijking met vorig jaar terwijl de markt voor bedrijfsgebouwen zwak was. In een competitieve, prijsgedreven markt hadden de verhogingen van de grondstofprijzen onmiddelijk negatieve gevolgen voor de marges. Over het geheel genomen waren de resultaten teleurstellend mede omdat Frankrijk geconfronteerd werd met operationele issues. Deze zijn inmiddels gecorrigeerd.
De matige marktomstandigheden en operationele issues in de regio hadden een teleurstellend H1 resultaat van de regio tot gevolg. De Ebitda daalde met EUR 10 miljoen naar EUR 4,2 miljoen. De Ebitda marge viel 540 bps naar 2,2%.
Centraal & Oost Europa (Polen, Tsjechië, Rusland, Slowakije,Oekraïine, Litouwen, Estland, Letland)
De omzet in Wavin's regio Centraal & Oost Europa groeide met een kwart (26,9%). In Polen zijn de contructie- en de infrastructuurmarkt sterk. Omzet en winst ontwikkelden zich bevredigend. In Tsjechië worden de positieve effecten zichtbaar van een verbeterde marktpositie als gevolg van de sales joint-venture die vorig jaar is aangegaan.
De Ebitda nam met 12% toe naar EUR 13,6 miljoen. De Ebitda marge was 12,3% versus 13,9% in 2010.
Zuid Oost Europa (Italië, Hongarije, Roemenië, Turkije, Kroatië, Bulgarije, en Servië)
In de regio Zuid Oost Europa was de omzet EUR 103,4 miljoen, 3% hoger dan vorig jaar. De Italiaanse markt bleef onder de maat. Hevige local currentie veroorzaakte stevige margedruk. Temidden van prima omstandigheden in de Turkse bouw deed Wavin het goed in het Above Ground segment. De export vanuit Turkije was echter beneden verwachting.
De omzetontwikkeling in andere markten binnen de regio was hoopgevend. De Ebitda bleef onder het niveau van vorig jaar op EUR 5,2 miljoen. De marge daalde 110 bps naar 5,0%.
Ontwikkelingen per Business Unit
In het eerste helfjaar groeide de Below Ground business met 18%, deze toename was sterker dan die van de Above Ground business die met 7,5% steeg. De benedengrondse actviteiten profiteerden van gunstige weersomstandigheden in 2011, een acquisitie in Zweden en een sales joint-venture in Tsjechië.
In het eerste halfjaar vormden de Above Ground activiteiten 37% van de totale omzet, vergeleken met 39% vorig jaar.
Above Ground
Omzet
(EUR × 1 miljoen) H1 2011 H1 2010 % verandering
Hot & Cold 139,5 127,7 9,2%
Soil & Waste 89,2 82,4 8,3%
Other Building Systems 22,8 23,8 (4,2%)
Above Ground 251,5 233,9 7,5%
Ondanks gematigde ontwikkelingen in de Europese woningbouw nam de omzet in Hot & Cold toe naar EUR 140 miljoen, een stijging ten opzichte van 2010 met 9,2%. Alle markten lieten groei zien.
In Groot-Brittannië werd een nieuwe generatie push fit systeem geïntroduceerd. Na een trage start als gevolg van een gefaseerd introductie, neemt de verkoop van de nieuwe range nu toe. De omzet in oppervlakte verwarming en -koeling systemen, steeg met 29,6%. Deze systemen worden steeds vaker gespecificeerd in bouwprojecten opgenomen. De omzet Soil & Waste was EUR 89 miljoen, een stijging van 8,3%.
Below Ground
Omzet
(EUR × 1 miljoen) H1 2011 H1 2010 % verandering
Foul Water Systems 217,9 182,1 19,7%
Water Management 79,1 67,3 17,5%
Cable Ducting 27,8 25,8 7,8%
Water & Gas 87,0 74,6 16,6%
Below Ground 411,8 349,8 17,7%
Het Below Ground segment kende een sterke start van het jaar. Een milde winter en enig marktherstel droegen bij aan een sterke omzetgroei met 18% naar EUR 412 miljoen. Ondanks de toegenomen concurrentie was de groei in Water Management 17,5%. Wavin biedt een compleet Water Management programma, voor de professionele bouw- en installatiesector.
Financiële Kalender
2011
20 oktober
Trading Update Q3 2011
2012
29 februari
Jaarcijfers 2011
19 april
Trading Update Q1 2012
25 april
Algemene Vergadering van Aandeelhouders
23 augustus
Resultaten eerste halfjaar 2012
18 oktober
Trading Update Q3 2012
tijd 09.05
De Midcap 455,73 +1,86 +0,41% Wavin EUR 6,16 +8ct
reactie XEA.nl
Wavin zit volgens ons in een goede positie om als de markt weer in de Bouw draait de baten extra kunnen toenemen.
Op de huidig prijs van EUR 6,-- een toekomstige kanshebber voor een herstel richting de EUR 10,--
